イエレン氏「米国債売りは機能不全ではなく政策への信頼低下」と指摘

米元財務長官のジャネット・イエレン氏は、近時の米国債市場における売りの動きについて、「市場の機能不全を示すものではなく、政策への信頼低下を示唆している」との見解を示した。この発言は、米国の関税政策に対する懸念が金融市場に波及している状況を反映したものとされる13。

イエレン氏、関税政策の影響を強調

イエレン氏はCNNとのインタビューにおいて、「関税政策とそれが生み出す不確実性は、FRB（連邦準備制度理事会）にとって最も困難な状況を生み出している」と述べた1。また、トランプ大統領が相互関税の追加部分を一時的に停止すると発表したことに関連して、最近の米国債価格の下落が金融不安のリスクを引き起こしている可能性があるとの見解を示した2。

イエレン氏は特に、関税政策による市場の不確実性が影響し、米国債の利回りが急激に上昇したことを指摘した2。さらに、米国債が「安全資産」としての信頼性に対する疑念が高まっていると述べ、米国債が大量に売却される事態になれば、金融不安を誘発する恐れがあると警告した2。

金融市場への影響と懸念

米国債市場の不安定化は単なる一時的な現象ではなく、米国の経済政策に対する市場の信頼性低下を反映している可能性がある。イエレン氏の発言は、前FRB議長としての経験に基づいた重みがあり、金融市場に対して大きな影響力を持つとされている45。

過去にイエレン氏は、金融政策と財政政策の協調の重要性を強調してきた経緯があるが、今回の発言では特に通商政策が金融市場に与える影響について言及している点が注目される5。

債務上限問題との関連性

米国では過去に債務上限に関する問題が発生しており、2023年には連邦政府債務が法定上限に達したことで、イエレン氏は特別措置の適用を開始したことを明らかにしていた67。

今回の米国債市場における売りの動きは、こうした過去の債務問題とは文脈が異なるものの、米国の財政政策に対する市場の信頼性という点では共通する懸念が背景にあるとみられる。

今後の見通し

イエレン氏の発言は、米国の経済政策、特に関税政策が金融市場の安定に与える影響について警鐘を鳴らすものとなった。市場関係者からは、政策の不確実性が続く限り、米国債市場の不安定さが継続する可能性があるとの見方が出ている3。

米国債は世界的な金融システムの基盤となる資産であり、その安定性は国際金融市場全体にとって重要である。今後、米国政府の政策決定と市場の反応が注目される。